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沪胶年内高点冲高受阻 基本面偏强回落空间有限

一、市场回顾

进入8月份之后，沪胶结束了此前的连续飙涨，出现了高位整理的走势。由于中美等国公布的经济数据表现不如预期，使得投资者对未来经济增长的担忧加剧，中美股市承压震荡下行，美元指数在80附近反弹和原油的高位回落给沪胶带来了带动横梁上下移动利空影响。基本面消息利多为主，印尼8月11日后进入斋月，加上其部分地区胶树进入落叶期，使得其新增原料明显减缓，而泰国方面的供应因天气影响持续紧张，加上即将到来的开征新的出口税，给胶价带来支撑，国内在9月份假期集中，将有备货采购需求，另外，欧美等轮胎巨工控设备头经营状况好转，其持续买入也推高了胶价。在多重因素刺激下，17日之后连续三天内沪胶连续上行，但在全年的高点26000元一线附近遇到阻力，连续回落，再次回到了月初的整理区间之内。

图 沪胶基本走势图

图为沪胶基本走势图。（图片来源：文华财经）

二、基本面分析

1.主产区泰国印尼近期供应减少支撑市场

2010年以来，除中国以外，ANRPC各成员国天然橡胶供应量同比均有所增加，月份各主要产胶国产量均有较大幅度的增加，月份产量增幅可能较小。更换了活动向后在正式进样前可以进两次标准品以检查保存时间的稳定情况和色谱峰的稳定性

图 各国天然橡胶年度产量示意图 单位：千吨

图为各国天然橡胶年度产量示意图。（图片来源：ANRPC）

在7月月报中，ANRPC预计来自会员的天然橡胶供应量在2010年将增长5.4%。各国的情况如下：马来西亚2010年8、9月份预滚筒筛计产量8.8、9.0万吨，同比增加16.6%、16.6%；印度8、9月份预计产量7.2、8.0万吨，同比增加10.8%、8.1%，越南8、9月份预计产量8.54、9.11万吨，同比增加6.1%、30.0%，中国8、9月份预计产量8.4、8.6万吨，同比增加7.0%、4.9%，斯里兰卡8、9月份预计产量1.17、1.16万吨，同比增加9.3%、-0.9%，柬埔寨8、9月份预计产量推力滚子0.4、0.45万吨，同比增加33.3%、50.0%，菲律宾8、9月份预计产量0.77、0.77万吨，同比增加0.0%、5.5%。

作为全球最大的两个天然橡胶生产国，泰国和印尼的产量与其他ANRPC成员国相比存在较大的变数，其中有不可预测的天气因素影响，也有假期和季节性效应的作用。泰国由于天气原因最近几个月的产量同比有所减少，预计8月的原料供应也比去年同期紧张，而印尼方面由于斋月的影响，其产量和出口量也将环比回落较多，可能会对市场带来较好的提振作用。由于冬季的持续时间超过了预期，加上受拉尼娜天气影响降雨较多，估计今年泰国天然橡胶产量可能与去年持平，为316.4万吨，有贸易公司则预计产量可能仅有300万吨，降幅较大。另外，现在天然橡胶库存低于正常水平，全球橡胶库存现预计为140万吨左右，而正常情况下这一数字为万吨，未来一段时间买方有补库的需求。泰国天然橡胶出口税率的调整也会影响未来一段时间的出口量，提高后的橡胶出口税收政策将于10月1日生效，在此之前下游的采购可能会增加。印尼在8月份产量的下降主要夹装置不应完全锁紧是受斋月假期的影响，8月11日入斋，9月10日为开斋节，这将导致天然橡胶原料产量的缩减，从历史上看，8月份产量较之7月份将下降30%围巾左右。另外，从季节性效应的影响，5、6、7月份是印尼橡胶产量的最高峰，8、9月份则是全年的低谷，10月份以后产量再次增加，但较之高峰期仍减少较多。综合泰国和印尼这两个主要产胶国的情况，8月份其产量环比减少较多，供应偏紧的状况在未来两周很可能延续，成为支撑天然橡胶市场的最重要动力。

图 主要产胶国天然橡胶月度产量 单位：千吨

图为主要产胶国天然橡胶月度产量走势图。（图片来源：ANRPC）

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